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2025年7月29日，飞利浦（NYSE: PHG；阿姆斯特丹交易所代码：PHIA）公布2025年第二季度财报。在复杂的全球宏观环境与高基数背景下，公司实现销售收入43.4亿欧元（约合人民币360亿），同比下降2.8%，但调整后EBITA达5.4亿欧元，利润率达12.4%，同比提升130个基点，自由现金流转正至2.3亿欧元。尽管净利润同比下降46.9%，公司整体盈利能力和运营效率正在修复中。
市场对飞利浦的“利润率上调 + 关税影响下调”反应积极，推动股价在纽约与阿姆斯特丹交易所双双上涨逾8%。然而，对于医疗器械行业而言，更值得关注的，不只是数据修复本身，而是飞利浦如何在Respironics事件余波未平之际，通过影像创新、平台重构与区域策略，再度构建起技术竞争力与业务信心。
# 诊断与治疗业务：影像平台的AI跃迁
2025年第二季度，诊断与治疗板块实现销售收入20.84亿欧元，同比下降4%，可比销售下降1%。不过，在毛利率改善和产品结构优化的带动下，调整后EBITA达2.81亿欧元，利润率提升至13.5%，较去年同期增长130个基点，成为本季度公司整体利润率提升的重要推动力。
产品层面，公司围绕AI赋能的影像平台持续加速商业化。SmartSpeed Precise MRI平台获FDA 510(k)批准，成为全球首个集成双AI模型的磁共振成像加速方案，可实现扫描速度提升至3倍、图像清晰度提升80%，显著提升诊断效率与精度。
在CT产品线上，飞利浦向德州University Health San Antonio交付了Spectral CT 7500与CT 5300系统，前者强调谱成像能力，后者聚焦在低剂量、快流程、AI调度下的普及型方案，均强调“快、准、省”的临床价值。
Spectral CT 7500
Spectral CT 5300
此外，公司启动RADIQAL多中心临床试验，验证SmartIQ超低剂量技术在冠脉造影中的辐射控制与成像质量平衡，进一步夯实其在介入影像赛道上的创新深度。
# 连接护理业务：智能监护重建增长逻辑
连接护理业务本季度实现销售收入12.72亿欧元，同比下降5%，可比销售下降1%。尽管Respironics召回事件仍对业务信任构成拖累，但在运营效率提升与产品结构调整下，调整后EBITA达1.32亿欧元，利润率提升至10.4%，较去年同期增长160个基点。
公司继续强化其AI虚拟监护能力，核心产品包括Patient Information Center iX（PIC iX）与IntelliVue系列。其多参数接入与AI风险预测功能已成为美国与欧洲多个大型IDN（整合医疗网络）长期合作的核心基础。Q2中，公司与Rush University Health System达成合作，标志着该产品线在北美高端市场的持续渗透。
Patient Information Center iX（PIC iX）
IntelliVue
另一方面，Respironics产品责任事件仍在“尾声期”。截至目前，公司已完成99%的睡眠治疗设备更换，并于Q1支付了10.25亿欧元的和解赔偿。Q2中仍计入约5500万欧元的现场处理与合规支出，澳大利亚监管机构亦已对飞利浦澳洲子公司提起诉讼，虽然短期财务影响不大，但对全球合规文化建设提出更高要求。
# 个人健康业务：场景延伸与消费韧性并存
个人健康业务继续稳健增长，是飞利浦当前最具韧性的业务板块。Q2实现销售收入8.62亿欧元，同比名义增长3%、可比增长6%；调整后EBITA为1.31亿欧元，利润率为15.2%，虽因促销支出略低于去年同期的16.9%，但仍保持高水平盈利能力。
驱动增长的核心在于“智能 + 场景”策略持续发力。剃须类产品线推出AI定制化算法的i9000系列，结合OneBlade 360在中高端人群中建立差异化竞争优势；Avent婴儿智能监护仪则将远程健康管理能力扩展至家庭护理场景。
# 关键市场战略：印尼突围，中国待复苏
区域市场方面，飞利浦的全球布局正逐渐成型，并呈现出“东南亚突破 + 中国等待 + 北美稳固”的新格局。
本季度最重要的区域性里程碑，是飞利浦与印尼卫生部签署的多年协议，将向全国38个省份部署Azurion影像引导治疗系统，覆盖心血管、中风和肿瘤介入治疗场景，预计惠及超过2.8亿人。这是公司在新兴市场首次实现国家级全覆盖式部署，具备示范意义。
中国市场则处于调整阶段。2025年上半年公司在华销售同比出现中高个位数下滑，原因包括前期高基数、消费者信心疲软及政府反腐带来的短期采购放缓。然而，中国政府已推出医院设备“以旧换新”补贴计划，有望在下半年带动部分需求回暖。飞利浦中国超90%的本地化率，也有助于抵御地缘政治与关税政策带来的不确定性。
# 创新驱动的器械纵深：从影像到术中再到护理闭环
本季度，飞利浦在高端诊断平台之外，也在术中、快检与远程护理场景持续拓展产品线：
Flash Ultrasound System 5100 POC：定位急诊快检场景，强调速度、操控性与AI图像优化能力；
RADIQAL项目：以循证方式推进SmartIQ低剂量图像方案的冠脉造影应用安全性验证；
AI驱动的消费健康设备：如电动剃须刀、婴儿监护器等产品中引入个性化算法，构建智能硬件与健康行为数据之间的互动通路。
这些产品共同构成了飞利浦以AI为核心的“智能器械闭环”：从术前影像、术中引导、术后监测到远程随访，每一环节均以临床价值与数据反馈为牵引，推动从“设备制造商”向“数字解决方案平台”的转型。
# 风险缓解期的重建与重塑
飞利浦2025年第二季度的整体表现，体现出在风险消化与创新推进之间的平衡能力。一方面，公司在经历Respironics事件后完成主要赔偿与设备替换，现金流恢复为正，财务结构显著改善；另一方面，在影像、快检、个人健康三大方向上持续推出AI驱动的新产品，并在东南亚等新兴市场实现战略性突破。
对于医疗器械产业而言，飞利浦的这一季度并不以爆发性增长取胜，而是在经历“信任危机”后，通过产品进化、区域耕耘和组织重塑，重新建立其在全球医疗科技体系中的稳健位势。未来能否实现更具节奏感的回升，仍需观察其在AI赋能、合规治理和区域运营三大路径上的持续执行力。
# 关于飞利浦
飞利浦（Philips）总部位于荷兰阿姆斯特丹，是全球领先的医疗科技公司之一，专注于通过创新提升人类健康水平与医疗效率。公司业务覆盖影像诊断、图像引导治疗、监护、呼吸治疗与个人健康五大领域，致力于打造以人工智能和数字化为核心驱动的智能医疗生态系统。
近年来，飞利浦持续加大在AI影像、虚拟监护与远程护理等方向的研发投入，并通过全球本地化制造和战略合作拓展市场布局。目前，公司业务遍及100多个国家，在医疗机构数字化升级、医疗公平性改善与患者体验提升等方面持续发挥技术与平台价值。
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